环保企业的反思

“财政部、发改委核查万亿级PPP 项目库多地半数项目被清退”的消息日前见诸报端。今年以来，环保企业遭遇融资困境已经成为行业内外关注的大事。从环保企业发债失利，到企业债务违约或者存在违约风险，与大量PPP 项目仓促上马存在直接关系。在国家对PPP项目不断进行规范，促使其良性发展的形势下，环保企业怎样才能规避项目风险，实现健康发展。

从商业的本质来讲，合理的商业模式、现金流和净利润“双正”是企业稳定发展的重要条件。只是，不少企业忘了这一点。

传统的业绩为王思维需改变 ”

投资要“ 佛系”些，现金流和净利润“ 双正”是企业稳定发展的重要条件

国务院近日稳投资再出招，激发民间资本活力，支持民间资本在环保领域控股。这一政策无疑对民营环保企业是利好的。此后，一些环保上市公司发债成功对政策市场进行了回应。

在资本对环保企业的态度回暖之时，业内也对企业争抢PPP 项目进行了反思。

记者了解到，前不久不少环保企业的难题集中在资金链。“因为市场选择的问题，导致了环保产业的低毛利。这几年出现了很多PPP 项目，对环保企业产生资金压力。”一位企业负责人表示。

3 年PPP 大潮下，企业争夺的是不是好项目成为行业热议话题。有环保企业投资人坦言，“ 我认为投资还是要‘ 佛系’些，戒贪很重要。任何一个公司的投资要看标的物的质量，不能为拿项目而拿项目。”

今年第十六届中国国际环保展览会期间，中持股份董事长许国栋接受本报记者采访时表示，“ 如果企业投资的项目非常好，融资不成问题。要是非常好的创新项目，钱会争着给你，其实与融资相连的是投资的问题。”

对于一些环保企业遇到资金上的困难，他认为与外部政策环境、市场竞争环境都有关系。但是作为企业来说，要注意自己投的项目是不是好项目，是不是创造了价值。如果能创造价值，一定会获得投资者支持。

环保企业要充分考虑自身承担项目的条件。一位行业专家告诉记者，前不久好几家民营上市公司都出现了拿到了PPP 项目，但是交不起资本金的问题。“企业扩张太快，从项目中赚取的一些收益还不够投入新项目的资本金。加上应收账款迟迟收不到，企业当然会出现融资风险。”

他 还表示，有些企业部分PPP 项目存在瑕疵，项目多集中在小城镇和县城，同时有不少项目在财政部PPP 项目管理库和储备清单中查询不到，即未入库项目。对于这些项目，政府或无法在预算中列出支出责任，项目融资也会受影响。企业应注意到，PPP 项目风险主要不在政府，而是企业。“明知一些地方政府存在支付风险，企业为抢项目还冒然进入，资金都是企业融资或者垫付的，当然存在较大风险。”

此外，争抢PPP 项目的重要原因之一是环保企业传统的业绩为王思维。只要有工程业绩，即使利润很低甚至没有利润，都有企业接单，这种思维需要改变。

显然，环保企业要关注客户需求，这是企业的生存发展之道。

许国栋坦言，在PPP 项目中相对重工程不重运营，特别是从业绩上重工程不重运营，这是非常不好的倾向。“ PPP 项目好比是装修公司为客户提供服务，要考虑客户需求。”

未来几年是环境大建设时代，在生态环境治理方面，不少地方对PPP 模式仍然存在需求。但是环保企业更应关注客户需求，“从商业的本质来讲，合理的商业模式、现金流和净利润‘双正’是企业稳定发展的重要条件。只是，不少企业忘了这一点。”一位环保企业原负责人做出忠告。

巨无霸也有困惑? ”

产业模式创新面临风险和不确定性，项目大小、周期长短、资金周转等需考量

有行业研究人员认为PPP项目对于民营企业投融资影响较大。在环保PPP 项目中，流域水环境治理项目占了较大比例，相比于国企央企拥有较强的信用背书，民营企业的融资渠道更窄，被波及更深。

但是，央企国企在风险管控上也决不能掉以轻心。最近，央企三峡集团斩获江西省九江市中心城区水环境系统综合治理77 亿元项目、央企背景支撑的康佳集团进军环保3 个月拿下41 亿元项目的消息着实“惊艳”了业界，完成了跨界者的“逆袭”。然而，其中仍然是风险机遇并存。

记 者浏览了三峡集团网站发现，近3 个月来，三峡集团动作频出。与多地和多家央企签署战略合作协议。比如，与湖南省政府签署共抓长江大保护战略合作框架协议，与安徽芜湖市政府签署合作框架协 议等。在企业合作上，可谓都是重量级央企，中国建筑、中国铁建、中国能建、中国中铁、中国电建均与三峡集团确定合作。

与以往进入环保行业的央企不同，三峡集团堪称央企中的“巨无霸”，很可能影响环保PPP 项目的业态。

有 分析人士告诉记者，三峡集团年净利润在300 亿元左右，在三峡工程、金沙江上游水电站等重大项目建设中体现了强大的综合实力。在共抓长江大保护中将有九江、岳阳、芜湖、宜昌4个示范项目陆续推进。 “三峡集团是就特定区域，要完成国家交予的重大任务，解决长久以来的长江水系大保护问题。”

以 九江项目为例，产业模式创新的同时也面临着风险和不确定性。据知情人透露，当联合体中工程企业收益率超低时(约为5%左右)，三峡集团很可能会对其他企业 承诺收益，使其利润率增至7% ~8% 。这在经营策略上并无风险，但可能在市场上对其他企业有失公平。“这可能与三峡集团的定位有关，长江经济带的大保护需要大型央企做出贡献。但是从行业角度 看，应该提前规避一些风险。”

这位知情人士分析称，三峡集团目前也面临一些问题，对 长江水系的保护工作从何入手，项目大小、周期长短、资金周转等存在疑虑，需要整体规划考量，凝聚政府、企业和行业智慧。第一，依靠PPP 离散化、碎片化、点对点的操作是否能够保证九江水系长治久清?项目做大了，有可能突破PPP 项目10%的财政支出红线，得不到财政支持。第二，三峡集团的示范项目定位于“ 三个一”——“一座城、一片水、一个主体”，集团是要就最终治理效果兜底的。项目做小了，有可能治理效果难以达到预期。“比如九江项目也许77 亿元难以实现国家水功能区划要求，而要更多投资才管用。”